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最新金融瓜:汇丰控股正在与大股东(平安)和小股东进行的顶级商战! 环球速看料

2023-04-20 18:49:36 来源:小林看金融


(资料图片)

大股东和部分小股东要求分拆汇丰,让亚洲区独立运营和上市。汇控董事会和管理层全体一致反对。双方僵持不下,要在5月的股东大会上分出胜负。一、背景汇丰银行是全球毫无争议的覆盖最广的银行,分为三大区域板块,亚洲区、美洲拉丁美洲区和欧州中东非洲区。这三大区域都注册在英国的hsbc holding plc(汇丰控股)进行汇报,是汇丰集团的控股母公司。(图一)平安集团从2015年起就逐步增持汇丰,目前持股8.3%,是汇丰第一大股东。但平安一直声明是财务投资,在汇控的董事会没有名额。(数据来自彭博)汇丰的股票特别受到香港人民的欢迎,是有传统的。这么多年下来,积累了一大批卧虎藏龙的小股东,股份持有量相当不少。是一股不可忽视的力量。以上是商战的登场各方。二、问题(一)最大的问题:汇丰的三大区域板块,在利润贡献上是瘸腿的。亚洲区,特别是图一中心位置的the Hong Kong and Shanghai banking corporation(香港上海汇丰银行,香港独立法人),是集团利润贡献度最高的。在我的印象中21年,亚洲区利润占汇丰集团一半以上,可是亚洲区的老大王冬胜却只是排位较低的管理层成员,大股东也没有董事会名额。按照平安的数据就更惊人了:过去三年亚洲区向汇丰控股上缴61%的利润,向集团发放了160亿美元的分红。但汇丰控股在内部搞了“转移支付”,将高收益的亚洲区的利润和资本,投到低收益的非亚洲区(可能是欧美、英国)。非亚洲区的RWA(风险加权资产)(不懂这个是什么的去翻我以前的文章)占了集团51%,但业务回报率只有亚洲业务的四分之一。(二)第二个问题:汇丰到底是为英国服务,还是为他的股东服务?这件恩怨要追溯到疫情期间。2020年,英国监管当局以保持疫情期间金融稳定为理由,要求汇丰和渣打这些“控股公司注册在英国”的银行,暂时停止支付派息。停止派息,就将利润留存了下来,计入未分配利润,可以增加资本充足率。汇丰就停止了19年和20年的几次派息,后来21-22这两年,派息的比率也远低于疫情之前。这就让全世界的汇丰股东都很不爽,尤其是亚洲的股东们。因为汇丰在亚洲赚钱最多、小股东也最支持、而英国人一句话,就把利润留在英国,自己的分红就没了?汇丰董事会,到底是为股东服务?还是为英国服务?这事当年闹挺大,梁sir还点评过。(历史新闻见图五、图六)三、矛盾汇控和大小股东之间的矛盾这几年越来越深。关于业务瘸腿,拿亚洲补贴欧美的问题,很多大小股东都给董事会提过建议:不要搞大锅饭,让能赚钱的亚洲区放开手脚,自己赚钱自己上市,能为股东创造更大价值。关于派息的问题,现在疫情都过去了,那你就赶快派息呗,按照2019年的标准派。而且要制定最低派息标准,以后不能再玩“不派息”这档子事了。但根据平安披露的情况,他们多次向汇控董事会沟通、建议,但人家根本就不搭理,我行我素。四、商战汇丰每年都有一次年度大会(annual general meeting),类似于股东大会。(图二)一个名叫吕建宇的小股东,组织了一个“拆分亚洲业务小组”,向汇丰5月5号就要召开的AGM大会,提交了两个提案。(图三)第17提案,银行结构重组提案,即拆分亚洲区独立上市,和第18提案,分红政策,即要求恢复2019年水平的分红标准。汇控董事会拿到这两份提案,如临大敌。他们在汇控网站首页贴出公告:全体董事会成员一致反对17、18提案。要求其他小股东也投反对票。不仅如此,汇控的董事长、CEO也齐刷刷跑到香港,拉上已经退休的王冬胜和现任汇丰银行CEO,一起开新闻发布会。承认业务瘸腿;已经卖了美国和加拿大的零售业务;反对拆分,认为拆分将破坏汇丰的运营结构。分红会提升,但恢复到疫情前的每股51美分要另议。话音未落,4月18日,平安也加入战局。平安集团在网站上发出了《平安资管公司关于汇丰控股的原则和立场》(图四)。不仅将汇丰业务表现不佳、分红不利、和其他同业对比不如、拿亚洲业务补贴其他区域的事情都说了一遍,还表示:原则上支持小股东的17、18号提案,要求重组汇丰的运营结构,增加分红派息。希望汇丰“以开放的态度听取、研究股东意见”。

五、得失从公司治理角度,大小股东对汇控董事会的建议渠道已经失效,不得不寻求在更高层级的股东大会上争取利益。如果五月的AGM大会审议通过17、18提案:独立后的汇丰亚洲,在本地市场有极强的竞争力,其单独上市会将是疫情以来香港金融市场最大的盛宴。汇丰控股会加派股息,小股东们高兴了。平安可能会在汇控董事会拿到位置,平安也高兴了。只有汇控董事会是大输家,从亚洲抽水灌溉欧美英的老路子可能走不通了。六、预测虽然已经引起了广泛关注,但汇控的股份太杂,股东太多。平安以8%的股份居然成为最大股东,加上拆分小组,在AGM上的票数也不太够,赢面不大。但汇控的问题是结构性的,能短期压制但无法彻底解决。汇控董事会搞大锅饭,让能赚钱的亚洲区补贴不能赚钱的非亚洲区,连最大股东的建议都不愿意听取,未来总会有新矛盾爆发出来。所以高端商战,一上来就是小股东逼宫董事会。而且是要把全球系统性金融机构,老汇丰给拆分了。之前的商战,什么抢公章、下毒什么的,真的太low了。等着看戏。

(来源:@一玶海岸)

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